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挖掘机销量创新高 工程机械业持续复苏

来源:原创    作者:zhangmin    

点击次数:      2017-03-29 11:20:35
导语:据中国工程机械协会近期信息,2017年1-2月,发掘机分会统计的26家主机制造企业发掘机销量共计19077台(含出口),同比增长188.9%。其中1月销量4547台,同比增长54%;2月销量14540台,同比增长298%,增速达单月历史最高程度。  发掘机销量自2016年下半年以来逐步回暖,到2016年9月开端,月度销量同比增长均坚持在70%以上,今年2月增速创历史新高,呈现复苏不时加速的态势。 

  据中国工程机械协会近期信息,2017年1-2月,发掘机分会统计的26家主机制造企业发掘机销量共计19077台(含出口),同比增长188.9%。其中1月销量4547台,同比增长54%;2月销量14540台,同比增长298%,增速达单月历史最高程度。

  发掘机销量自2016年下半年以来逐步回暖,到2016年9月开端,月度销量同比增长均坚持在70%以上,今年2月增速创历史新高,呈现复苏不时加速的态势。

  据机构走访一线发掘机品牌西南和华东地域多家经销商得悉,截至3月22日,3月发掘机销量曾经接近或超越2月份销量,经销商根本进入零库存状态,有订单无货的现象很普遍。发掘机为土方机械抢先指标,其销量回暖预示着起重机、推土机、工程车辆等其他土方机械的市场需求也将强劲上升。

  本轮工程机械需求复苏中,基建起到明显拉动作用,2016年5月起至2017年1月,发改委批复交通根底设备范畴建立金额已达9445亿元,大量的基建项目为工程机械行业开展提供良好契机。

  随着基建、PPP投资的带动的需求增长以及机械更新需求,估计工程机械行业将持续复苏。

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  三一重工:积极规划海外业务和军工转型业务,公司公告变卦募集资金项目用处,变卦金额约为10.18亿元,将原来用于巴西产业园建立的资金变卦为一带一路沿线开发项目和军工“512项目”。

  积极依托一带一路开辟海外市场,鼎力转型军工业务:公司此次调整募集资金用处,拟加码海外业务和夯实军工业务。公司过去几年海外业务展开顺利,以发掘机为例,依据行业协会的数据,2017年1-2月公司海外销售503台,海外出口销量同比增长35%,且出口市场占有率到达了41.5%,2015年公司海外业务收入占比也曾经到达42.93%,将来有望依托一带一路,持续提升海外业务占比。军工业务方面,公司从2015年以来不断积极规划,先后与国防科技大学、保利科技、中天引控签署协作协议。此次加码军工业务,主要项目是轻型高机动防雷装甲车、智能化特种保证平台和军民两用系留配备。此次项目总投资6.5亿元,公司在项目可行性报告中,估计2019-2021年完成销售收入32.69亿元,估计完成税后利润6.53亿元。

  行业需求复苏,公司各项业务回暖明显:从2016年下半年以来,在基建投资和更新需求的双重拉动下,公司的各项业务复苏明显,依据行业协会数据显现,2016年公司发掘机和起重机销量完成同比增长40%、18.84%,2017年1-2月份公司发掘机销量增长到达240%。阅历过行业低谷洗礼后,公司发掘机业务占比逐步提升,逐步生长为公司利润中心。

  投资倡议:预测公司16-18年完成停业收入214.3/287.5/344.7亿元:EPS分别为0.05/0.34/0.47,对应PE估值程度分别为162x/22x/16x。

  中联重科:工程机械持续复苏,混凝土机械或超预期,市场前期对发掘机、起重机回暖相对有自信心,对混凝土机械复苏预期:较低。以为,在基建拉动与更新换代需求叠加驱动下,混凝土机械销售有望超市场预期,判别2017年同增20%左右。

  公司工程机械版块以混凝土机械与起重机械为主,2017年利润修复弹性极大。由于2016年公司在行业回暖状况下大量消化库存,影响了局部新机的销售,下调公司2016-18年EPS为-0.08(-0.09)/0.12(-0.03)/0.17(-0.13)元。

  工程机械板块有序复苏,混凝土机械将成为下个迸发点:

  ①2016年9月起,发掘机销量回暖,11月起重机销量复苏,17年一季度起混凝土机械销量明显好转,判别工程机械行业已由单种类短周期回暖传导至多种类长周期复苏。

  ②市场关于与房地产投资关系较大的混凝土机械销量增速预期较低,一方面对房地产投资增速不用过火悲观,另一方面随着基建投资转暖+行业进入大范围更新阶段,混凝土机械销量同样有望回暖,且力度将超市场预期。

  公司业绩触底回暖,2017年主业收入增长约25%:①依据草根调研,受益下游基建拉动,混凝土机械终端销售实践从16年就开端增长。但是受制于行业内大量二手机库存,新机销售未见明显好转;②17年起,新机销量也呈现复苏态势,其中泵车1-2月估计同增2倍,搅拌车估计同增1倍;③判别行业从17年起进入更新周期,而公司作为具有抢先位置的主机厂商,17年全年增速约为25%;④除了供需的周期性变化,混凝土产品还面临环保请求提升和搅拌站外迁的需求,进一步保证了将来几年销量的增长态势。

  山河智能:定增过会,助力通航产业规划,公司2017年1月19日公告,证监会发行审核委员会于18日对公司非公开发行股票的申请停止了审核,依据会议审核结果,公司本次非公开发行股票的申请取得审核经过。

混凝土泵车,小型混凝土泵车

  控股股东护航定增方案,彰显自信心。本次拟定增不超越2.98亿股,募集资金总额不超越19.8亿元,全部用于收买加拿大AVMAX公司100%股权。公司控股股东、实践控制人何清华先生承诺认购本次非公开发行股份数量的20%,彰显控股股东对公司开展自信心。

  公司定增过会,助力通航产业规划。本次定增获批前,为锁定买卖,公司以自有资金和并购贷款先行买卖,截止2016年三季度公司资产负债率到达65.34%。目前,公司已收买AVMAX60%股权,并方案将来两年内收买剩余40%股权。本次定增过会,有利于公司改善财务情况,顺利完成通航产业规划。

  打统统航全产业链,AVMAX公司业绩奉献显著。AVMAX公司是目前北美地域最大的支线飞机租赁和维修公司、世界第二大支线飞机租赁公司。收买AVMAX是公司在通航产业链的重要规划,经过收买,公司业务范畴将扩展到海外支线航空的飞机租赁及飞机翻修、维修业务,将来公司以AVMAX作为航空产业的国际协作平台,经过合资、协作整合现有的航空发起机、轻型飞机、无人机的业务,打造一个涵盖“制造-租赁-运营-维修”的通用航空全产业链条。AVMAX公司2016年-2017年估计每年完成净利润均匀值约3545万美圆,并表后利润奉献显著。

  投资倡议

  思索AVMAX并表收入,估计公司2016-2017年的归属母公司股东净利润分别为7,994万元、22,933万元,思索增发摊薄影响,EPS分别为0.11元、0.22元,对应PE为71.82倍、35.91倍,目前工程机械行业P/E中位值为71.32倍,航空配备行业P/E中位值为82.40倍,公司估值仍有一定上升空间。

  盈利预测:公司已于2016年10月1日完成AVMAX公司60%股权交割手续,其财务报表已于2016年10月并表,因而,公司盈利预测分两步停止,第一步预测公司原有主业盈利状况,第二步预测AVMAX公司并表后盈利状况。AVMAX公司2016年并表比例为0.15,按收买协议公司今年继续收买13.33%的股权,并表比例为0.73。


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